整体业绩：国控仍是龙头，华润和上药相差不大

国药控股、华润医药、上海医药和九州通是我国工业、商业分销和零售为一体的综合型药企，是我国医药流通领域的四大巨头。四者都保持了较高的营收增长率，但毛利润增长率却有较大的差别。

国控的营业收入仍然一骑绝尘，保持着绝对的体量，达到了1474.86亿元，营收增长率为7.05。

华润医药、上海医药和九州通的营收分别为813亿元、758亿元和424亿元，营增长率都为两位数。

值得一说的是，国控和九州通的毛利润增长率比起华润和上药有较大的差距，原因在于：医药工业的毛利润较高，资料显示，医药商业的毛利率普遍只在6个点多，零售行业的毛利率相对较高，为10~20个点，而工业企业的毛利却一直总是50~60个点。

以上药为例，公告显示，报告期内，公司医药工业销售收入为96.27亿元，毛利率为57.66%，其医药分销收入662亿元，毛利率仅为6.68%。

由于国药集团通过资本运作将工业板块从国药控股剥离，因此国药控股自身并没有工业收入，这也造成了其毛利润率相对较低低。

医药分销：扩充营销网络，积极开发终端市场是总体趋势

2018年6月，商务部发布了《药品流通行业运行统计分析报告（2017）》。报告显示：截至2017年末，全国共有药品批发企业13146家；药品零售连锁企业5409家，下辖门店22924家，零售单体药店22514家，零售药店门店总数453738家。

尤其是两票制政策的实施以来，迫使末端分销企业短期内直接向药品生产企业采购，造成大兴分销企业对中小分销企业销售下降；医保控费、药占比限制等政策实施推动药品招标价格和用量下降，造成分销企业对医疗终端销售下降——在此背景下，大型药品批发企业也需要通过积极开发终端市场的内生式增长方式，不断增强自身分销业务能力。

国控——保持收缩优化，扩充终端市场

国药控股的分销收入为1317亿元，同比增长6.25%。其分销龙头的地位依然稳固，截至2018年6月3日，集团下属分销网络已覆盖中国31个省、直辖市及自治区。

集团的直接客户包括15118家医院（仅指分级医院，包括最大型最高级别的三级医院 2,307 家），同比增加839家，小规模终端客户（含基层医疗机构等）130,893 家，同比增长18852家，零售药店 95,971 家，增长21863家。

国控的终端市场，从分级医院到基层医疗机构，再到零售市场都有较为快速的增长，这表明国控积极开发终端市场的意图。

其中，国药的全国医药分销物流网络包括5 个枢纽物流中心、33 个省级物流中心、242 个地市级物流网点，26 个零售物流网点，总网点数 306 个。

这个数据相比2017年，并无太大变化，其中省级网点减少了5个，地市级网点增长较多。

这表明国控继续延续着2017年营销网络收缩优化的战略，将省级物流中心进行缩减，进行深耕，增加单位产出，提高盈利能力。同时，稳步扩充下游资源和终端市场，丰富地级市物流网点，零售物流网点。

[1] [2]  下一页