中药怪象：千亿康美等药企屡遭做空 日企津村闷声渔利

　　目前中国中药出口中，比例最高的是植物提取液，这是中药材粗加工后附加值较低的中药产品，而德国、日本、韩国等国家进口之后，立即进行中药产品深加工，则变成了地道的中成药，其附加值最高可升至几十倍。

　　实际上，外资药企此前就曾尝到过中药领域的“甜头”。据了解，诺华曾与军科院生物所合作开发了专利中药复方蒿甲醚，随后通过了英国的GMP认证，从而使诺华在世界抗疟疾药物市场雄居第二。此外，美国申请了“人参蜂王浆”专利，韩国申请了“牛黄清心丸”专利，市场上热销的如德国银杏叶制剂、日本救心丹等也都是中药产品。

　　令国人尴尬的是，江苏康缘集团有限公司董事长、委书记肖伟在2018年两会上表示，迄今为止，中成药没有以药品身份正式进入国际市场，没有在国际完成注册,中成药不能作为药品堂堂正正进入到国际主流药品市场。

　　中成药无法国际化，但我们的道地药材产区却已经部分沦为外资的药材基地。

　　日本最大的汉方药制药企业--津村药业，是我国中成药国际化最大的竞争对手。这家企业在2001年成立上海津村制药有限公司，2005年大规模进行美国 FDA申请，无论是在日本国内市场，还是在美国市场，津村都奠定了极其稳固的市场地位。2017年，中国中药出口前十强企业之首就是上海津村制药有限公司。其汉方药中的草药，大约80%需从我国进口，津村药业已先后在我国建立了70多个GAP药材种植基地。而国内GAP种植基地最新数据更新截止到2015年，其数量达到了195个。仅津村药业一家就占据了1/3以上。

　　同仁堂十几年前进行了药材种植基地的布局，目前同仁堂在国内拥有8个GAP基地，是我国拥有GAP基地最多的中药企业，但较之于津村药业70多个基地，可谓悬殊。康美药业则拥有30万亩GAP种植基地，也与津村药业相距甚远。

　　此外，外资药企对国内中药种植企业早有布局。2004年5月，美国东方生物技术以720万美元收购了以生产中药为主的黑龙江松花江药业100%的股权。2005年3月，美国日晖集团对华良药业投资1500万美元，专门开发吉林长白山“北药”资源。具有雄厚基础的华良药业在长白山腹地拥有2040亩的GAP种植基地，此次并购为日晖集团向该领域进军提供了有利平台。2009年7月，中美史克与天津中新药业旗下的达仁堂中药厂开展合作，涉足中成药销售领域。

　　外资药企对于中药企业的收购，分别是从资源、流通的角度去收购。此前，甚至有媒体报道称，中国已经成为了日韩美药企进行中药国际化的药材基地。

　　国内中药企业频遭做空

　　与外资药企在华悄然布局并生根开花结果不同的是，国内中药企业近年来遇到的阻力和困境则使其每况愈下。

　　例如最近正处于风口浪尖的中药龙头企业康美药业，其股价已从2018年5月29日最高28.02元跌至2019年1月4日的6.71元，最高跌幅达76%，从最高点到最低点市值蒸发1059亿元。

　　且从当下媒体报道来看，已经有幕后主使人在港媒投放广告做空康美药业，当下无论是在东方财富网、雪球财经端，还是自媒体端，康美药业的财务现状都受到了极大的质疑。

　　康美药业是一家中医药全产业链企业，业务范围很广，涵盖中药饮片、中药材贸易、药品生产销售、保健品及保健食品、中药材市场经营、医药电商和医疗服务等，目前已形成较为完整的大健康产业版图布局和产业体系的构建。

　　康美将上游中药材种植、中游贸易、下游的医院和药房等全部打通。众所周知，贸易和终端销售都是烧钱大户，有大额垫资，还有长期账期，无一不在考验着现金流。

　　康美首创的“智慧药房”，以城市中心药房的角色，凭借代煎配送便利、纾解医院流量等优点，抢夺当地医院的市场份额。其智慧药房能够实施的关键契机是“两票制”的实行，由于资金不足，大量的小规模流通商活不下去。康美的客户都是终端为主，受影响较小，资金实力有保障，趁机发力抢占资源绑定各大医院，实现了流通渠道的下沉和打开，直接带动了中药饮片的销售。

　　图片来源于中商产业研究院

　　其实，智慧药房在全国大量迅速布局，对于公司的意义不仅仅是提升了中药饮片的市占率，同时也是作为药事服务的载体，康美药业对于下游需求有着更敏锐的嗅觉，能够迅速传导至其在上中游市场的中药材种植、加工、贸易环节，并能够对中药材价格的稳定和供需平衡起到巨大的协调作用。

　　中药饮片甚至中成药市场，由于此前产业链条太长，中间的信息传导机制不畅通，导致整个产业链乱象层出不穷。

　　以老字号同仁堂为例，近日的回收过期蜂蜜门对其来说只能算作一个小插曲。而2013年那次中药危机，才让中药企业感受到寒冬凛冽。

　　2013年8月，英国药品及保健品管理署(MHRA)在官网上发布警告，称同仁堂等网上销售的中药含有有害毒素，包括铅、水银以及砷。就在当年6月底，国际绿色和平组织(以下简称“绿色和平”)发布的《中药材农药污染调查报告》称，包括同仁堂、胡庆余堂、云南白药、天士力、特安呐等在内的九大药企的65个中药材样品中，多达48个样品含有农药残留，比例超过七成，样品多涵盖消费者日常食用的中药材品种。

　　当年绿色和平作为一家境外NGO组织，其针对中药问题长达一年的调研，得出的报告对中药产业国际化带来了巨大的影响。其直接导致的后果就是中药国际化裹足不前，而中药材国际化则成为了中药出口主流。

　　中医之困囿于中药材？

　　当然，中药频遭做空主要与其原材料属性有关。

　　究其原因，当前中药发展的主要阻碍大致分为三点：野生药材稀缺、中药原材料价格持续上涨、中药重金属及农药污染。

　　野生药材稀缺，导致年轻一代中医们未看到实物，更不了解加工方式方法，经典方由此失传。随着野生药材日渐难觅，目前临床上大多仅能见到白术、苍术两种，论及加工方式，也只剩下炒白术的单一方法。

　　当然，中药产生问题，绝大部分出现在中药材的种植加工环节。

　　据监督管理部门经常发布的中药质量监管信息显示：中药饮片的造假、掺假现象非常严重，其中染色、硫熏、增重问题最为常见。国家食药监总局指出，中药的来源不正确、种植加工等环节操作不规范，如种植环节滥用生长调节剂、生长期不够、加工方法不当等均可引起指标成分含量变化，导致测定结果不合格。

　　中药材种植收购环节包括药农栽培、收购，还涵盖工人管理、加工、炮制，更离不开医生的辨证给药。当下，很多药农以前都是由种植农作物的农民转变而来，农业中常用的喷药施肥会给中药行业带来什么影响呢?

　　中药污染引发的毒副作用，会影响到中医疗效。所谓“是药三分毒”，一项针对全国300余家医院住院患者的药物性肝损伤流行病学调查研究发现，草药、中成药引起的肝损伤大概占了三成左右，这其中，尤其以草药引发肝损伤病情更加复杂。我国中药材农药、重金属两项指标在出口过程中堪称两大“拦路虎”，污染问题造成了中医疗效打了折扣，影响中医发展。

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